Twitter Facebook
View in English | French | German
Having trouble viewing this email? View it in your browser
To change your languages preferences, please click here
www.finance-watch.org
Finance Watch
Friends newsletter





Making finance serve society
Février 2013
Trading à haute fréquence (THF) Reglementation Zero, ou presque
Vous avez raté notre webinaire sur le THF en Décembre? L'enregistrement du webinaire (en anglais) est maintenant disponible sur notre site. Benoît Lallemand, notre expert THF, y explique dans des mots simples et avec l'aide de quelques infographies très illustratives le b-a-ba du THF : Qu'est-ce que le trading haute fréquence et où est le problème? Que s'est-il passé après la vague de libéralisation des bourses? Et que faut-il changer pour que les marchés financent à nouveau l'économie réelle?

Trading à haute fréquence (THF)

Le trading haute fréquence (THF), c'est l'utilisation d'algorithmes sophistiqués pour négocier des titres (actions, obligations, dérivés) presqu'à la vitesse de la lumière. Depuis sa naissance il y a dix ans, il a révolutionné les marchés financiers, mais pas toujours de manière positive. Aujourd'hui il est évident que les stratégies de négociation abusives utilisées par le THF doivent être contrôlées et diverses propositions sont en cours de discussion à Bruxelles (MIF 2), en Allemagne (Hochfrequenzhandelsgesetz), en France (Loi de séparation et de régulation des activités bancaires) et ailleurs.

Le 16 Janvier 2013, l'association allemande WEED, membre de Finance Watch, et Finance Watch ont témoigné lors d'une audition publique sur le THF auprès de la commission des finances au Bundestag allemand. Nous avons clairement fait part de notre analyse : la proposition allemande dans son état actuel n'aura pas d'impact sur les marchés! Vous voulez savoir pourquoi? Lisez la prise de position de Finance Watch (en anglais) et regardez la vidéo interactive où Benoît Lallemand répond aux questions des parlementaires (en allemand).

De l'autre côté du Rhin, le projet de loi sur la réforme bancaire française n'est pas plus prometteur : le texte français propose en effet d'interdire le trading à haute fréquence, mais uniquement lorsqu'il est utilisé pour le compte propre de la banque. Or, l'essentiel du THF est conduit dans le cadre de l'activité de tenue de marché. Nous avons donc proposé – sur le THF et sur bien d'autres sujets – une série d'amendements à ce projet de loi avec pour objectif de lui donner la substance dont il manque aujourd'hui. Voici le résumé en deux pages de nos propositions et le communiqué de presse.

Le 16 Janvier, le Parlement Européen a approuvé une loi visant à réglementer davantage les agences de notation. Celle-ci permettra d'améliorer la transparence des notations, notamment en complétant le système actuel basé sur les lettres comme « AAA » par des chiffres simples exprimant la probabilité de défaut. Cette idée avait été proposée par Finance Watch lors de son audition au Parlement Européen. Vous pouvez retrouver un résumé de nos mesures proposées ici.

Cartoon © Frédéric Hache © Frédéric Hache / Finance Watch

Urgence: Nouvelle réglementation sur les indices de référence

Suite aux récents scandales qui ont touché le LIBOR et certains indices de prix des matières premières, les régulateurs souhaitent introduire de nouvelles règles pour limiter les conflits d'intérêt dans la fixation des indices de référence : ceux-ci ont en effet un impact crucial sur de nombreux produits, comme par exemple le prix du carburant à la pompe ou le taux des prêts hypothécaires.

Dans sa réponse à la consultation de la Commission Européenne, Finance Watch constate qu'il existe un grand nombre de règlements sur les produits financiers, mais qu'aucun ne couvre les indices de référence pourtant déterminants pour le prix de ces mêmes produits. Nous sommes convaincus que les bénéfices sociaux de ces indices devraient être maximisés et que la possibilité de les utiliser d'une façon abusive attentivement surveillée. Nous sommes favorables à un nouveau cadre réglementaire pour promouvoir l'utilité économique des indices de référence et pour préserver leur intégrité.

Lire la réponse à la consultation (en anglais) et notre communiqué de presse

Le Shadow banking, le système bancaire parallèle, désigne les entités et les activités d'intermédiation financière qui se situent en-dehors du système bancaire classique. A à long terme, il peut représenter un risque pour la stabilité financière. C'est pourquoi la Commission européenne vise à renforcer la surveillance et la régulation du système bancaire parallèle. Finance Watch a répondu à la Commission en soulignant qu'il est essentiel pour la stabilité du système que les activités bancaires parallèles soient réglementées à un niveau équivalent à celui des banques. Notre message a été entendu. Voir le résumé de la consultation (en anglais) publié en Décembre 2012.

Cadeaux de Noël Cadeaux de Noël: les quatre grandes banques britanniques reçoivent une subvention totale d'env. £ 34,4 milliards (© new economics foundation)

A banque importante, subvention importante

Quels sont les secteurs bénéficiant de la plus grande subvention publique cachée: l'agriculture? l'aérospatiale ? La réponse, surprenante mais probablement vraie est tout autre : ce sont les grandes banques européennes. Elles bénéficient d'une subvention implicite de plusieurs dizaines de milliards d'euros chaque année, simplement parce que le marché anticipe que les gouvernements ne les laisseront jamais faire faillite et leur offre donc des financements bon marché. Une banque qui bénéficie du soutien implicite de l'Etat peut du même coup prendre des risques beaucoup plus élevés en sachant que les contribuables paieront les pots cassés si nécessaire (voici une explication en anglais sur la façon dont cela fonctionne)

Un think tank britannique, la new economics foundation (nef), membre de Finance Watch, a publié des chiffres actualisés pour quantifier la subvention publique dont bénéficient les quatre plus grandes banques anglaises. nef estime qu'en 2011, Barclays, RBS, HSBC et Lloyds ont bénéficié d'une subvention totale de £ 34,4 milliards.

SOMO, une ONG néerlandaise et également membre de Finance Watch, a mené une étude similaire sur les quatre plus grandes banques néerlandaises : SOMO estime que ABN Amro, ING Group, Rabobank, SNS Reaal Groep bénéficient chaque année de subventions cachées de 4,1 à 12,3 milliards d'euros.

Rien d'étonnant donc à ce que les banques mettent tous les moyens en œuvre pour éviter une réforme structurelle.

Merci beaucoup à vous tous pour votre participation à notre sondage! Selon vos réponses, voici ce à quoi un ami de Finance Watch ressemble (au moins celui qui participe aux sondages ;) Un homme (77%), âgé d'environ 45 ans et plus (53%), employé (41%), retraité (19%) ou travailleur indépendant (16%) qui réside en France, en Allemagne ou en Belgique (84%). Il suit les activités de Finance Watch principalement pour surveiller (52%) et participer (58%) au processus législatif à Bruxelles. Il sait comprendre une partie (38%) ou la plupart (53%) de ce qu'il lit sur la finance, et il souhaite recevoir de nouvelles idées de Finance Watch pour réformer la finance (72%) ainsi qu'une analyse des questions d'actualité (60%). Enfin, il aime lire toutes les publications de FW (67%), et voudrait trouver plus d'éléments visuels comme des dessins animés ou des infographies (55%). Gagnez un livre!

Gagnez un livre!

Le trading à haute fréquence est en pleine expansion depuis seulement quelques années et pourtant il représente déjà 60% des transactions aux Etats-Unis et 40% en Europe. Alors que les ordinateurs ont commencé à remplacer les humains dans l'achat et la vente de titres boursiers, le livre « 6 » nous plonge au coeur d'une anthropologie des relations entre les hommes et les machines au sein de ces marchés. En six épisodes denses mais haletants, « 6 » met en lumière la manière dont les humains ont fabriqué – parfois sans le vouloir – des technologies qui aujourd'hui les dépassent.

Gagnez une copie du livre en répondant à la question suivante avant le 15 février (friends@finance-watch.org) : dans quelle ville NYSE Euronext a déménagé en 2010?

Info: « 6 – le soulèvement des machines » , éditions Zones Sensibles, Bruxelles, 2012, 120 p. 12,06 euros. Contactez l'auteur sur twitter : sniperinmahwah www.zones-sensibles.org

Si vous souhaitez soutenir notre travail, merci de transmettre ce message à tous vos amis qui pourraient être intéressés, suivez-nous sur Twitter et Facebook ou faites un don en ligne.

Au nom de toute l'équipe de Finance Watch, je vous souhaite d'excellentes fêtes et une nouvelle année pleine d'inspiration.

Bien cordialement,

Thierry Philipponnat

Secrétaire général

Thierry

La finance impose ses regles? Changeons les regles!

L'équipe de Finance Watch remercie toutes les personnes qui nous soutiennent financièrement. Les dons privés sont très importants afin de remplir notre mission en toute indépendance.

Copyright © 2013 Finance Watch, All rights reserved.
Thank you for subscribing to this newsletter as a Friend of Finance Watch. We value your support.

Our mailing address is:
Finance Watch
Square de Meeûs 38/40
Bruxelles 1000

unsubscribe from this list | update subscription preferences
Twitter Facebook